Un économiste de renom conclut que l’IA n’a apporté « aucun bénéfice financier » aux entreprises hors du secteur technologique.
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Ce week-end, Elon Musk, PDG de SpaceX, a lancé un avertissement sans équivoque : investir dans les entreprises de cloud computing spécialisées dans l’IA est une mauvaise idée et pourrait entraîner une « mort et une consolidation dignes d’un guppy-level », c’est-à-dire les petits acteurs dans ce domaine. (1)
Les analystes s’inquiètent de plus en plus du fait que CoreWeave, l’un des principaux hyperscalers, puisse bientôt s’effondrer sous son propre poids, soulignant qu’il a contracté une dette de plus de 50 milliards de dollars, tout en consommant ses liquidités à un rythme alarmant.
C’est un raisonnement bien connu, car la crainte d’un éclatement de la bulle de l’IA continue de hanter les investisseurs ; un événement économique potentiellement apocalyptique qui pourrait avoir des répercussions sur l’ensemble de l’économie mondiale .
Malgré les sommes colossales qui continuent d’être investies, un véritable retour sur investissement reste un rêve lointain. Comme l’a souligné Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo Global Management, dans une note publiée ce week-end , un constat s’impose : en dehors du secteur technologique, l’IA n’a encore généré aucun avantage économique significatif pour les entreprises, ce qui équivaut à ce qu’il qualifie de « retour sur investissement nul ».
« Le chiffre d’affaires par employé progresse pour les entreprises du Mag 7, mais stagne pour le S&P 493 », a-t-il écrit. « Les marges bénéficiaires augmentent pour les entreprises du Mag 7, mais restent stables pour le S&P 493 », ajoutant qu’« il n’y a toujours aucun signe que l’IA stimule la croissance de la productivité ».
Les « Mag 7 » (pour Magnificent Seven ou les « 7 Magnifiques ») désignent les sept géants de la tech américaine qui dominent les marchés financiers et les grands indices boursier
Le S&P 493 désigne les 500 entreprises de l’indice S&P 500 moins les « Magnifiques 7 » (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Tesla et Nvidia)
Il s’agit du dernier vote de défiance en date, alors que les craintes d’un gouffre financier colossal qui s’effondre sur lui-même ne cessent de croître. Une grande partie des entreprises américaines peinent à constater les bénéfices promis qui se reflètent directement dans leurs bilans.
« En fin de compte, l’histoire de l’IA se jouera au sein du S&P 493, et non du Mag 7, et jusqu’à présent, rien n’indique que la croissance des revenus ou les marges s’améliorent en dehors du secteur technologique », a conclu Torsten Slok.
Pire encore, le coût d’utilisation des modèles de pointe a explosé, contraignant les entreprises à se tourner vers des solutions moins onéreuses. Par ailleurs, la question de savoir si les entreprises peuvent réellement tirer profit de technologies de pointe capables d’identifier facilement les menaces de cybersécurité ou de pirater de manière autonome les serveurs d’un tiers reste posée.
« Les grandes entreprises américaines traditionnelles se retirent et commencent à considérer les dépenses symboliques non pas comme une source de croissance, mais comme un centre de coûts qui pèse sur les marges », a écrit Torsten Slok.
Malgré l’annonce récente d’un investissement d’un demi-milliard de dollars dans l’IA, le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré la semaine dernière aux investisseurs que « nous faisons très peu de choses qui nécessitent des modèles de pointe », comme le rapporte Fortune .
« Les grandes questions d’avenir qui font l’objet de beaucoup d’attention » sont « totalement distinctes de l’utilisation des outils de base existants pour soutenir vos entreprises », a affirmé Solomon.
Parallèlement, le secteur de l’IA est mis à rude épreuve cette semaine, avec le dépôt officiel de la demande d’introduction en bourse d’Anthropic. Mais le fait qu’elle ait englouti la somme astronomique de 80,7 milliards de dollars au cours du seul premier semestre de cette année pourrait exacerber les craintes, les dirigeants d’entreprise s’interrogeant sur la rentabilité réelle de l’investissement.
- Les guppy-level
- Le sens métaphorique : Il désigne de tout petits acteurs (comme un guppy, un minuscule poisson) qui évoluent dans un grand océan dominé par des géants. C’est l’image d’un « tout petit poisson dans un bassin immense et effrayant » (very small fish in a very big, scary pond).
- Dans le contexte technologique (les « neoclouds ») : Elon Musk l’a utilisé pour décrire la faillite massive et la consolidation annoncée de plus de 200 petites entreprises de cloud spécialisées dans l’IA (les neoclouds) qui louent des puces graphiques (GPU).
- La cause : Ces petites structures ont lourdement emprunté pour acheter du matériel, mais souffrent aujourd’hui d’un gel des marchés de la dette et d’un manque de revenus indépendants solides hors des centres de données.